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ESG专题｜易方达基金：积极践行尽责管理 助推上市公司高质量发展

在ESG投资中，有一个重要的概念“尽责管理”。这一概念的英文是“stewardship”，其中“steward”是管家的意思。

资管机构“受人之托，代人理财”，实际上也是一种“steward”，需要勤勉尽责地履行管理人职责，也即尽责管理(stewardship)。

作为国内较早开展责任投资的资管机构，易方达基金坚持做值得各方长期托付的、负责任的公司，在将环境、社会和治理（ESG）因素融于投资决策的同时，亦积极推行负责任的尽责管理，促进被投资企业可持续发展。

完善组织架构

尽责管理，又称“积极所有权”，是负责任投资原则的重要组成部分，指股东或债权人利用法律赋予的权利，推动被投资企业做出积极改变的活动或者行为。

20世纪以来，随着资本市场迅速发展，全球机构投资者管理的资产规模不断增加，尽责管理作为资产管理机构履行信义义务的内在要求，重要性日渐突出。

当前，包括中国在内，全球已有20多个国家和地区的监管部门将尽责管理纳入其监管框架，我国体现尽责管理理念的政策也已经陆续出台。

“ESG议题与被投资企业的内在价值及市场声誉紧密相关。积极履行尽责管理职责，既是响应国家推动上市公司高质量发展的战略导向，也是忠实履行机构投资者社会责任的重要途径。”易方达基金ESG研究负责人程杰表示。

随着ESG投资日渐普及，国内机构投资者不断完善尽责管理的组织架构。在易方达基金，由投资管理联席委员会负责制定公司层面的的可持续发展战略并指导、监督实施，下设专门ESG团队具体执行ESG与投研流程的融合、尽责管理等工作。

此外，易方达基金还制定了《易方达积极所有权声明》，并建立了尽责管理相关制度机制和流程体系，旨在降低投资风险、实现长期价值最大化。

落实“用手投票”

投票是一种常见的尽责管理方式。《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》明确提出，要推动公募基金等专业机构投资者积极参与上市公司治理，既要“用脚投票”，更要“用手投票”。

根据紫顶股东服务数据库针对约1000家A股公司的股东大会出席与表决数据，2019年至2021年间，A股公司股东大会非控股股东参会率持续提升；从投票意见来看，中小股东反对及弃权比例高于20%的议案占比逐年提升，越来越多投资者开始选择“用手投票”。

易方达基金按投资者利益优先原则行使投票权，针对投票建立了完善的制度规则，规范各投资组合对外行使投票表决的行为，目前已实现投票流程系统化。“我们通过投票表决履行监督职责，代表投资者向公司发声，希望以此来促进被投资企业提高治理水平、更好地回报投资者。”据程杰介绍，2019年以来，易方达基金年度参与股东大会的投票次数持续增加，2023年参与股东大会投票的次数比2022年上升了64%。

为优化投票决策、更好行使投票权，易方达基金ESG团队日常便会对上市公司风险高发问题进行研究和梳理。2024年针对“集团财务公司风险”开展的研究显示，该类风险主要体现为资金占用和资金安全。一方面，上市公司资金可能被集团其他主体以贷款、授信等方式变相占用，降低资金使用效率；另一方面，由于财务公司自身经营问题、贷款对象风险等，集团风险易传导至上市公司。而在财务公司信息披露有限的情况下，该类问题很难被提前识别。

基于上述研究，当遇到上市公司扩大在集团财务公司存款规模上限的议案时，易方达基金会审慎分析，对潜在风险较大的议案投出反对票。

积极参与交流

机构投资者作为股东，可以通过多种形式与被投资公司沟通交流，并与相关方合作，推动公司提高业务和管理的可持续发展能力，逐步做出积极改变。

目前，易方达基金基于内部ESG分析框架，实行ESG团队统筹、投研人员共同参与的流程。在对潜在及现有被投资企业的各项ESG指标表现进行深度辨识与严谨评估之后，若发现企业的ESG策略与期望存在差距，将启动沟通机制，以引导并促进企业行为变革，实现投资价值提升。

2023年易方达基金ESG团队对“分红回购”开展了专题研究，发现上市公司提高分红回购不仅有助于提升ROE、估值水平及盈利可信度，还能提高投资者信心、吸引长期投资者。

基于此研究，易方达基金与众多上市公司积极沟通、提出增加分红回购建议，还通过系统性筛选，重点关注有分红提升空间的持仓公司，组织与其管理层交流，并进一步以书面形式向董事会建议提高分红、制定长期股东回报计划等，获得较多上市公司积极回函和相应承诺。

“来自外部股东的制衡，有助于推动公司治理水平提升。”程杰说道。

尽责管理可以覆盖ESG领域各类议题，有助于推动被投资企业高质量发展，为客户带来长期可持续投资回报，促进经济社会长期可持续发展。 

“易方达基金将坚持做责任投资的践行者，开展系统、有效的尽责管理，促进中国企业ESG表现提升和高质量发展。”程杰表示。

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