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中国银河给予传媒互联网行业推荐评级:政策推动行情回暖,重点子版块上行动力足
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每经AI快讯,中国银河10月13日发布研报,给予传媒互联网行业推荐评级。

优质影片供给不足,票房同比下降明显:根据灯塔专业版数据,全国9月票房13.33亿元(含服务费),同比下跌52.78%,环比下跌65.94%。需求端,9月放映场次1069.4万场,同比下跌0.99%,环比下跌14.32%;上座率2.6%,同比下跌50.00%,环比下跌58.73%;观影人次0.33亿,同比下跌51.47%,环比下跌65.63%。9月上映影片数65部,影片数同环比分别上涨10.17%,12.07%。目前已有29部重点影片预计于10月上映,预计后续随着重点影片的陆续定档上映,票房大盘有望迎来修复。

行业供给稳中有增,市场规模连续增长:2024年8月,国内游戏市场实际销售收入336.40亿元,环比增长21.10%,同比增长15.10%,增长趋势较为迅速,市场规模连续4个月保持环比增长。2024年前九个月版号发放数量为959款,较去年同期的699款增长超37%,游戏版号发放稳中有增,预期行业供给端将持续向好。重点新游表现持续亮眼。

营销大盘稳中有进,细分渠道波动调整:根据CTR发布的《2024年1-7月广告市场投放数据概览》:2024年7月广告市场同比上涨3.3%。从行业(大类)的广告花费变化看,2024年1-7月,化妆品/浴室用品、娱乐及休闲、药品、饮料行业同比上涨均超13%,是广告市场的投放主力。三大子板块动力足,行业估值修复有望持续:游戏市场大盘增长趋势明显,考虑到游戏版号发放数量持续高位,供给侧保持稳中有增态势,增长有望持续。影视院线板块方面,当前电影市场票房表现较2023年同期有较为明显的下降,我们认为主要原因是暑期档以来精品影片供应端的不足。目前部分高关注度影片档期待定,预计上线后将提振电影大盘。此外,广告市场在部分细分渠道增长亮眼,整体大盘保持同比增长的良好态势。我们认为,后续这三大重点板块增长动力充足,将有望推动行业估值持续修复。

投资建议:即将进入业绩期,在国庆节前后市场普遍大涨后,建议后续关注业绩根基稳定或有明显供给侧恢复、投资性价比较高的赛道;而后稳中求进,寻求外延有增量维度或外围因素改善的弹性品种。1).港股互联网:头部互联网公司盈利改善预期加强,投资性价比凸显,建议关注各项业务均稳健增长,基本面稳固的腾讯控股;后续业绩有扭亏机会的互联网视频平台公司晔哩哗哩等;2).出版行业:出版业将加速数字化、个性化、定制化、智能化发展,AI+出版、研学业务等新增量将为行业带来全新机遇,叠加央企市值管理或将纳入考核,建议关注:基本面稳健且具有一定业务增量空间的山东出版、南方传媒等;3).影视院线&游戏行业:优质内容始终是行业稀缺资源,建议关注AI赋能下的游戏和影视院线公司:内容储备丰富的神州泰岳、恺英网络、光线传媒、万达电影等。

风险提示:AI技术发展进度不及预期风险;内容监管风险;行业竞争的风险、相关技术应用不及预期的风险。

每经头条(nbdtoutiao)——

(记者 蔡鼎)

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